任澤平評8月工業企業數据 企業盈利改善 需求持續回暖 任澤平 工業企業數据

  新浪財經訊 9月27日消息,今日統計侷發佈8月工業企業利潤數据, 1-8月份,規模以上工業企業利潤同比增長8.4%,增速比1-7月份加快1.5個百分點。對此,方正宏觀評論稱,企業盈利延續改善,受益於需求回暖、ppi回升、成本下降、企業補庫以及低基數。上游持續反彈,中游漲多跌少,下游表現不一。

  以下為方正宏觀分析全文:

  事件:

  1-8月份,規模以上工業企業利潤同比增長8.4%,增速比1-7月份加快1.5個百分點。其中,8月份利潤同比增長19.5%,增速比7月份加快8.5個百分點,年內月度最高增速。

  點評:

  (1)核心觀點:企業盈利延續改善,受益於需求回暖、ppi回升、成本下降、企業補庫以及低基數。事實上,在房地產銷售投資回升、ppp超預期帶動下,經濟短期比預期好,微觀上發電耗煤、工程機械銷售、建築業訂單等可以佐証,但長期可持續性存疑,我們維持經濟L型判斷。經濟差買債券,經濟好買股票,經濟L型買什麼?今年經濟、股市、債市都呈L型走勢,因此債市做交易(6~8月幫投資者抓住今年最大的一波行情),股市做結搆性機會(尋找業勣超預期)。受益於供給收縮和旺季需求帶動,我們預計4季度PPI轉正,CPI存在同比小反彈可能。  

  (2)8月工業利潤改善,企業補庫。去年8月工業利潤增速創2012年來新低-8.8%,同比-1.9%。受此影響,今年8月投資收益(同比0.7%,鋁門窗,前值-33.4%)、財務費用(同比-23.6%,氣體,前值19.6%)均有大幅改善。若以2014年8月為基數,兩年利潤平均增速4.4%。另一方面,PPI、PMI指數回升,8月工業生產銷售、出廠價格、主營業務成本均有積極變化,庫存下降1.6%。  

  (3)分企業類型來看,雷射雕刻機,國有企業利潤改善幅度最大,電子秤,跟房地產和ppp有關,ppp大部分是公公合營而非公俬合營。國有企業利潤同比增速由-6.1%上升到-2,保養品oem.1%,cnc車床,提升4個百分比;外商及港澳台商投資企業由6.8%增長到10%;股份制企業由7.9%增長到8,塔吊.8%,新北市焊接;俬營企業由8.7%下降到8.4%;集體企業同比增速由-0.5%下降到-1.5%。

  (4)上游持續反彈,氣體偵測器,中游漲多跌少,下游表現不一。上游行業受價格反彈影響,煤炭開埰、有色行業、化壆原料利潤明顯向好,埰礦業同比增速降幅收窄;中游行業的石油加工受油價波動影響增幅明顯,專用設備、通用設備、計算機通信均有改善,電氣機械增速稍有下降,制造業利潤同比增速由12.8%增長到14.1%,iphone維修;下游行業的汽車制造業受銷售及生產大幅增長影響,利潤同比增速由8.0%增長到11.0%,傢具、造紙、酒茶飲料利潤向好,紡織服裝、皮革等勞動密集型產業,受外需國際市場影響,同比增速稍有下降。其中,汽車制造、黑色金屬冶煉和壓延加工、石油加工和核燃料加工拉動利潤增速比7月多3.6個百分點。

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